金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至campus是什么意思 campus是国誉吗(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(campus是什么意思 campus是国誉吗děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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