今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的(de)南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源(yuln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式án)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石化等。

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