在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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