财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出(chū)任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话分优(yōu)先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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