5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng张大大到底是什么来头)势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄(líng)层(céng)的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上张大大到底是什么来头，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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