当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人(rén)员也没有(yǒu)意识到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并(bìng)保护美(měi)国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎ麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁n) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈(l麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多(duō)数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的(de)变化对(duì)油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后(hòu)期(qī)，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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