“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发(fā)市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(bù)确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济和金融稳一个男人出轨了还爱自己的老婆吗定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以下的(de)概(gài)率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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