金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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