在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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