昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(ji世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼é)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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