昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(ji腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码ān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(l腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码ái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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