今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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