金(jīn)融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”光环的(de)珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现(xiàn)资本(běn)上市的(de)白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两(liǎng)轮(lún)投资(zī)者(zhě)，分别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次高(gāo)端(duān)白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营白(bái)酒公司(sī)，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李渡(dù)的增速(sù)在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相(xiāng)比也(yě)处(chù)于(yú)下(xià)风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直(zhí)接原因之一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横(héng)”的(de)广告支出。财(cái)报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间(jiān)，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

<香港名媛是做什么的/p>

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步(bù)增加。报告(gào)期(qī)内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐(zhú)年(nián)增长趋(qū)势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这(zhè)与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入(rù)其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了他(tā)的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量(liàng)做到(dào)湖南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经(jīng)销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业(yè)首创了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东找来米卢担(dān)任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，金六福(fú)的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期(qī)一天能发出(chū)57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名(míng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的(de)金东集团(tuán)旗下共有华致(zhì)酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业等(děng)多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且(qiě)很可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，20香港名媛是做什么的23年是行(xíng)业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太(tài)受影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市(shì)公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存(cún)周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方(fāng)酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳(láo)动人(rén)口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价香港名媛是做什么的在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价(jià)格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待。

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