4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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