今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōn寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思g)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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