今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购阴肖有哪几个生肖费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，阴肖有哪几个生肖基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是阴肖有哪几个生肖央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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