4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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