A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ng>创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚(shèn)至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家(jiā)政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在市(shì)场化的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通(tōng)信基础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明中国移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动力1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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