5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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