美国债务上限(xiàn)危机(jī)暂时“告一段落”——美东(dōng)时间(jiān)5月31日，美国国会众(zhòng)议院通过了一项关于(yú)联邦政府债务(wù)上限和预算的法案(àn)，隔日参议院通过(guò)，根(gēn)据法案政府开支(zhī)将受到上限(xiàn)制约直至2024年结束(shù)，但可以避免发生(shēng)债务(wù)违约(yuē)。根据美国(guó)国会预算(suàn)办(bàn)公室数据(jù)，目(mù)前美国(guó)联邦债务规(guī)模约为31.46万亿美元，占其(qí)国内生产总值比例(lì)已超过(guò)120％，相当(dāng)于每个美国人负(fù)债(zhài)9.4万美(měi)元(yuán)。

　　事实上，二战以来(lái)，美国已103次调整债务上限，尽管未曾(céng)出(chū)现(xiàn)过实质性(xìng)债务(wù)违约(yuēm是什么意思性取向)，但(dàn)债(zhài)务上限危机仍(réng)可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作用(yòng)于全球(qiú)金融、实(shí)物资(zī)产。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对《中国基金报》记者表示，在目前美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)情(qíng)景(jǐng)下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴市场股票(piào)表(biǎo)现将(jiāng)更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将重新(xīn)回到(dào)美联储的货币(bì)政策上(shàng)来(lái)。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场股(gǔ)票表现更具韧性

　　除(chú)本(běn)次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务共有22次触及法定上限，每次债务(wù)上限触及后均得到了上调(diào)或暂停，只是经(jīng)历的时间长短不同。<m是什么意思性取向/p>

　　彭博数据显示(shì)，2011年债务上限(xiàn)解(jiě)决前后，标普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标普500指数最大(dà)下调(diào)幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来新(xīn)高，香港恒生指(zhǐ)数(shù)则跌至(zhì)年内(nèi)新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资(zī)总监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽(jǐn)管美国彻底违约(yuē)的(de)可能性(xìng)非常低，但此前因为市场担忧发生发生违(wéi)约，很多国家和行业都遭(zāo)到抛(pāo)售，但这次亚洲市场表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)于美国和(hé)发达市场更具(jù)韧性，得益(yì)于较佳的盈利增(zēng)长前景和具吸引力的相(xiāng)对估值，尤其看好中国(guó)、泰国(guó)和韩国(guó)。

　　具(jù)体(tǐ)就中国市场而(ér)言，瑞银(yín)CIO认(rèn)为(wèi)，盈利才(cái)是关(guān)键(jiàn)催化剂。中国今(jīn)年首季盈利(lì)增长较(jiào)去年(nián)第四季有所改善，有助(zhù)提振(zhèn)对中国资产的(de)信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场(chǎng)策略(lüè)师(shī)赵耀庭也(yě)对记者表示，债务(wù)协(xié)议的顺利通(tōng)过消(xiāo)除了美国乃至全球面(miàn)临的一个不明朗因(yīn)素，进而短暂提振市(shì)场情绪(xù)。中航信托宏观策(cè)略总监吴照银(yín)对记者称，因(yīn)投资者对两党达成一致有确定的预(yù)期，所以近(jìn)期美国以及全球资本(běn)市场并没(méi)有对美国债务上限问题(tí)过度反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看美债上(shàng)限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前(qián)来(lái)看，主流大类(lèi)资(zī)产对于美债(zhài)危机的叙事反应都(dōu)较为平淡，但野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券(quàn)资产管理(lǐ)部总经理兼投资总监肖令君对记者表(biǎo)示，从中长期的资产配置角度(dù)出发，诸如美债上(shàng)限等(děng)类(lèi)似的尾部风险(xiǎn)事件难以忽视(shì)。

　　“对冲投资(zī)组合的下行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多元(yuán)化低相关性资产配置、二(èr)是支付保险费的另类策略，为组(zǔ)合提供(gōng)下行保护。回顾美债上限(xiàn)危(wēi)机历史，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄金在通常(cháng)较风险资产呈现明显的超(chāo)额收益，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资(zī)产有助对冲(chōng)投(tóu)资组合波动(dòng)。”肖令君进一(yī)步阐述道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季度展望中也提到，黄(huáng)金作为典型的(de)避(bì)险(xiǎn)资产(chǎn)，国(guó)际金价将有支撑(chēng)，短期或继(jì)续走高，因为美债(zhài)利率短期内仍会高位震(zhèn)荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高(gāo)，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极(jí)端(duān)危机环境(jìng)下，大(dà)类(lèi)资(zī)产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌(huāng)时期(qī)，市(shì)场无差别抛售一(yī)切资产增持现金，传统避险资产(chǎn)随同风险资产(chǎn)一起下(xià)跌，因此(cǐ)以期权保护(hù)组合下行风险(xiǎn)是另一种方式。美(měi)债违约并非我们的基准假(jiǎ)设，如果出现此类尾部(bù)风险，做多(duō)波动率、以(yǐ)及做空风险资产的衍生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银首席(xí)美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用(yòng)市场(chǎng)的最佳非(fēi)对称对冲策略是做空美国高评级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和(hé)美国REIT（出现更严(yán)重的(de)衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，美债(zhài)上限的(de)提升，将(jiāng)促进美(měi)联储停(tíng)止紧(jǐn)缩货(huò)币政(zhèng)策，对(duì)美股(gǔ)也是一大(m是什么意思性取向dà)利(lì)好。他还认为，美国政府(fǔ)的财(cái)政(zhèng)支出得到了保证，在两年内(nèi)可以继续举债。最近两周(zhōu)的(de)美债谈(tán)判关键期，美(měi)国三大(dà)股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场报(bào)以(yǐ)乐观(guān)。可见(jiàn)随着美债上限谈(tán)判的尘埃(āi)落定，美(měi)股仍有望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务上限(xiàn)法案，市场关注(zhù)焦点(diǎn)再度(dù)回到(dào)美国未(wèi)来的财政政策(cè)和货币政策上。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事件，预(yù)计(jì)联储仍将贯彻数据依赖原(yuán)则，联(lián)储可(kě)能会持续(xù)关注就业(yè)数据和工商业运行情况，等待市(shì)场(chǎng)自然(rán)降温(wēn)至(zhì)浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内(nèi)降(jiàng)息的乐观(guān)预(yù)期存(cún)在修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君还称(chēng)：“从(cóng)经济数(shù)据上看(kàn)，美国(guó)经济韧(rèn)性好于预(yù)期，如果年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联储还会(huì)继续加息的可能，但(dàn)加息(xī)周(zhōu)期(qī)已接近尾声，利率(lǜ)基本见顶的(de)趋势不(bù)会(huì)改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议通(tōng)过后，美(měi)国财(cái)政部预计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿(yì)美元(yuán)的国债。随着市场(chǎng)流动性(xìng)收紧，这或将(jiāng)产生(shēng)显著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将随(suí)着资本流出(chū)经济而上升。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析(xī)师黄(huáng)俊则(zé)称，接(jiē)下(xià)来美国财(cái)政部的工作重点是(shì)如何为(wèi)美债找(zhǎo)到(dào)买家(jiā)，其中有三个(gè)重要看点(diǎn)，即第一，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接下(xià)来(lái)是否(fǒu)要调(diào)整货币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美债(zhài)；第(dì)二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美债；第(dì)三，美国(guó)国内普(pǔ)通(tōng)家庭可能成(chéng)为购买美(měi)债异军突(tū)起的力量(liàng)。

　　黄俊进而(ér)分析(xī)称，美(měi)联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售美债。如果美联储缩表卖出(chū)美债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑会(huì)给美债市(shì)场造成(chéng)极大抛压。他(tā)总结道，美债的重新发(fā)行(xíng)，有(yǒu)可能促使美联储(chǔ)美联储停止加息和(hé)缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除了此前(qián)暗(àn)示未来(lái)还(hái)会加息的措辞，需(xū)要关注6月利率决(jué)议中(zhōng)美(měi)联(lián)储是否能进一步确认停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 m是什么意思性取向