大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ng>五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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