当(dāng)前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈判(pàn战狼3什么时候上映？)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次(cì)谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín战狼3什么时候上映？)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美高利(lì)息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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