4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(jí克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思。

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