A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股(gǔ)股价(jià)等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加(jiā)持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发(fā)、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化(huà)转型(xíng)收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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