一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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