随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòn18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗g)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(d18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗iǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到(dào)了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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