“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年(ni竹荪煮多久án)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各(gè)产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因(yī竹荪煮多久n)此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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