4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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