钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘(pán)生产商(shāng)传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地(dì)别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠(nà)电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，n是什么化学元素，n是什么化学元素符号公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠(nà)电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步(bù)形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合(hé)银(yín)团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池(chí)项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池(chí)制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签(qiān)订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池(chí)落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)只(zhǐ)会小批(pī)量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在(zài)调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比(bǐ)较接(jiē)近磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经(jīng)和(hé)钠电池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大(dà)幅(fú)下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别(bié)用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司(sī)终止实施(shī)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的(de)建(jiàn)设(shè)，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变(biàn)更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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