今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，好好记住我在你体内的感觉而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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