4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(lín)减少自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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