随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。<发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉/p>

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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