中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续(xù)公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外(wài)5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各家(jiā)外(wài)资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依托(tuō)于(yú)各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除(chú)了面(miàn)临(lín)行(xíng)业“二(èr)八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则延续(xù)自(zì)成立以来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年(nián)出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高(gāo)，在展业(yè)初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示(shì)，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有增无减，业务(wù)及管理费从上年(nián)的4.27亿(yì)元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花(huā)多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来(lái)的(de)和尚”念好了中国(guó)市(shì)场这本(běn)经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净(jìng)利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在行业内排(pái)名下游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平(píng)，而这(zhè)只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立(lì)合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪业务大(dà)爆(bào)发，实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全(quán)球化的(de)平台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中国(guó)时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明(míng)显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备(bèi)并参(cān)与了沪深交易所互(hù)联互通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布(bù)一季报时表示，对瑞信的(de)收购(gòu)交(jiāo)易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集(jí)团层面的(de)合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普(pǔ)华(huá)永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调(diào)事项段(duàn)的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司(sī)下属(shǔ)控股子公(gōng)司，未来的运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能(néng)产生的(de)影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事(shì)项(xiàng)表明存在可能导致对公司持续(xù)经营能(néng)力产生重(zhòng)大疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立(lì)于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则(zé)》后首家(jiā)获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券(quàn)公司股(gǔ)权(quán)管(guǎn)理规(guī)定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的(de)控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制(zhì)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局(jú)

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在(zài)中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新(xīn)增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业(yè)务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的(de)综合性金(jīn)融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定位于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监(jiān)会核发(fā)新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完(wán)成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置(zhì)为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服务的研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提供财(cái)富(fù)管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台(tái)未来(lái)战略规(guī)划，并进一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这(zhè)在(zài)具备(bèi)外资银(yín)行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人财富(fù)管理部，负(fù)责公司高净值(zhí)个(gè)人客户(hù)综(zōng)合财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户(hù)实(shí)现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全(quán)生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步(bù)完善投资解决方案和财富规(guī)划方(fāng)面的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客户在同一策(cè)略下提(tí)供差异(yì)化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商(shāng)队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的力度不(bù)断加大，各外资金融机构加(jiā)速了(le)在境内设立控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限于(yú)从(cóng)事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券(quàn)是首家新设的外商(shāng)独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数(shù)量(liàng)已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均(jūn)为外华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(wài)商独资券商。从(cóng)数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的(de)设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券已获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新(xīn)加(jiā)坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际(jì)金融机构负(fù)责人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济和(hé)中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机(jī)构和(hé)全球(qiú)投资者(zhě)带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也(yě)纷(fēn)纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机(jī)构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券(quàn)公司既带来(lái)了国际金融机构全面参与中国资本市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国(guó)际金融机构直接合作促进业务(wù)发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技(jì)对(duì)行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速演变。

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