昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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