大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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