5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行负高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的(d高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历e)钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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