近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商(shāng)品(pǐn)市场整(zhěng)体下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现收益指基金本(běn)期利张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允(yǔn)价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关费用和(hé)信用减值损失(shī)后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期(qī)已实(shí)现收益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额(é)净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市(shì)场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情(qíng)，华(huá)夏(xià)基(jī)金认为(wèi)，主要原因有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次(cì)，国(guó)内现(xiàn)货(huò)供(gōng)应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略和运(yùn)作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整(zhěng)，在三(sān)月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联储今年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位(wèi)，建议(yì)择机积极配置。

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