钠电(diàn)池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离(lí)子电(diàn)池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对深(shēn)圳(zhèn)证券(quàn)交(jiāo)易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露(lù)相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18G淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次Wh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中试淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资(zī)钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全(quán)供应(yīng)链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代(dài)、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前(qián)订单(dān)下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下(xià)来才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小批(pī)量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记录中预(yù)测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履(lǚ)历(lì)发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区(qū)核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低(dī)下以及建(jiàn)成项目(mù)实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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