5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利(lì)率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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