4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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