个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富(fù)的(de)机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(m唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星en)能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星计算器、个(gè)性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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