分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金管理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资(zī)者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基(jī)金满足(zú)下列任(rèn)一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认(rèn)定的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余(yú)额(é)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融(róng)安(ān)全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应(yīng)对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货(huò)币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基(jī)金交易行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重要(yào)货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据风险应对(duì)预(yù)案等对重要货(huò)币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会(huì)对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模(mó)较大的(de)货币规(guī)模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对(duì)社(shè)会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来是否在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么nèi)，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

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