用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套黄山山体主要由什么岩石构成(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的黄山山体主要由什么岩石构成(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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