本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下脱销什么意思啊，什么叫做脱销行更多是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。脱销什么意思啊，什么叫做脱销从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势(shì)在(zài)必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且脱销什么意思啊，什么叫做脱销(qiě)是连(lián)续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在(zài)全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前(qián)总市值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红(hóng)五月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在(zài)要(yào)看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德(dé)时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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