5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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