财联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心(xīn)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存(cún)工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的(de)库存也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售(shòu)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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