北京时间周五晚间，备(bèi)受关(guān)注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万(wàn)人(rén)，高于预(yù)期的18万(wàn)人，打断了(le)此前两(liǎng)个月连续环(huán)比下降的节奏；失业率继(jì)续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好(hǎo)的是，美国劳工(gōng)部将今(jīn)年2月(yuè)和3月非(fēi)农(nóng)数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区银行(xíng)股也(yě)获得喘(chuǎn)息(xī)的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫(cuò)逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期(qī)国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货(huò)高级宏观分(fēn)析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加(jiā)14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增(zēng)长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个(gè)月以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点然高企的(de)劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性因素(sù)相对于新(xīn)冠大(dà)流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对(duì)就业(yè)数据保持一定的(de)谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职(zhí)位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为(wèi)连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了(le)与(yǔ)其(qí)他劳动力市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业(yè)金(jīn)人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会(huì)导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数(shù)据会(huì)让市场对(duì)于下半年(nián)货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而对商品(pǐn)的流(liú)动性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期来看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退的(de)方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入调整。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其金融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月(yuè)是(shì)美联储最后(hòu)一次加息，且预计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况(kuàng)下，美(měi)元(yuán)实际利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会议如(rú)期(qī)加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利(lì)率的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话(huà)暗示(shì)加息(xī)临(lín)近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关(guān)注未来(lái)发布的信息，并(bìng)评估(gū)其对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联(lián)储是否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于(yú)是否要(yào)开始(shǐ)降息，需要(yào)看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看(kàn)通胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升温叠加(jiā)市场(chǎng)预(yù)期美联储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏(piān)强运行(xíng)。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息，但(dàn)就业(yè)市(shì)场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时(shí)间(jiān)内维持高利率。

　　光大期会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪增速全(quán)面超(chāo)预期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力市(shì)场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较长时间内维持高利(lì)率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于(yú)预期(qī)或(huò)在短期提振美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的(de)涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议(yì)加(jiā)息25BP后(hòu)暗(àn)示停(tíng)止加息，货币政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降息(xī)的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获(huò)得提(tí)振而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则在(zài)美债收益率(lǜ)持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更(gèng)多(duō)。

　　虽(suī)然目前距离降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银(yín)行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣(xuān)布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出(chū)使银(yín)行(xíng)融资会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企(qǐ)业(yè)投资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下行压(yā)力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退(tuì)的共同(tóng)影响下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险需(xū)求提(tí)振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金的(de)需求实(shí)际上是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协会公(gōng)布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除(chú)场外交(jiāo)易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各(gè)国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资(zī)者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其(qí)关键(jiàn)作用的黄(huáng)金(jīn)投(tóu)资(zī)需在(zài)一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实(shí)物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济指标(biāo)耐(nài)用品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求(qiú)受经济下(xià)行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实(shí)物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在(zài)议(yì)息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计(jì)美联储下半年(nián)大概率暂停加息并(bìng)将进入(rù)降息周(zhōu)期(qī)，实际利率(lǜ)或(huò)将继(jì)续下(xià)行(xíng)，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄(jì)希望于(yú)美联储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺激价(jià)格继续高走，从(cóng)这(zhè)个角度(dù)考虑(lǜ)黄金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较(jiào)长一段时(shí)间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且(qiě)海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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