用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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