5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗(ma)？

　非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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