“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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